Griekenland steeds meer in ademnood

De rente op Griekse staatsobligaties is opnieuw tot een recordhoogte gestegen. Tot overmaat van ramp is de kredietwaardigheid van Griekenland herleid tot "rommel". Intussen onderhandelt de Griekse regering verder over noodleningen van het IMF en de eurozone.

Slechtste beursdag in een jaar tijd

De rente op een Griekse staatsobligatie met een looptijd van twee jaar is vandaag verder gestegen tot 14,5 procent, een absoluut record. Ook voor staatspapier met een langere looptijd van 10 jaar blijft de rente schommelen op een torenhoog peil van 9 procent. Die cijfers wijzen erop dat beleggers niet geloven dat Griekenland zijn schulden zal kunnen aflossen, zelfs op korte termijn. Ter vergelijking: Duitsland moet iets meer dan 3 procent betalen als het een staatsobligatie van 10 jaar uitgeeft, drie keer minder dan de Grieken.

Het is dus onmogelijk geworden voor Athene om geld te lenen op de financiële markten. Vorige week vrijdag vroeg Griekenland hulp in de vorm van noodleningen van de eurozone en het Internationaal Monetair Fonds. Griekenland kan zo tot 45 miljard euro lenen aan een lagere rente dan de markten, maar wel tegen strenge voorwaarden. Vandaag onderhandelt de Griekse regering in Athene over die voorwaarden. Maar beleggers gaan er van uit dat de onderhandelingen mislukken of dat 45 miljard euro niet zal volstaan om het Helleense bloeden te stelpen.

Tot overmaat van ramp heeft het ratingbureau Standard & Poor's de kredietwaardigheid van Griekenland herleid tot "rommel". Het nieuws sloeg in als een bom in Griekenland. Veel Griekse televisiezenders onderbraken ondmiddellijk hun programma's en berichtten over een "nieuwe aanslag tegen de economie" van het land.

Bevolking mort in Duitsland...

Griekenland verkeert al een paar maanden in een financiële storm. Het begrotingstekort bedraagt meer dan 13 procent en de staatsschuld is met 112 procent groter dan het bbp, of wat de Griekse economie in een jaar produceert. Daardoor moet de regering steeds meer betalen om te kunnen lenen op de markten, terwijl de inkomsten dalen door een sputterende economische motor waardoor er...meer geleend moet worden. Een negatieve spiraal waar er niet meteen een uitweg is. De beurs in Athene sloot vandaag af met een verlies van 6 procent.

Duitsland is bovendien niet happig om te lenen aan Griekenland. De Duitse bevolking vindt dat de Grieken de crisis aan zichzelf te danken hebben en wil niet dat bondskanselier Merkel met Duits belastinggeld de Griekse regering uit de nood helpt. In Duitsland is er binnenkort een belangrijke deelstaatverkiezing waardoor de verschillende politieke partijen om het hardst proberen uit te halen naar de Grieken om zo stoer over te komen bij de kiezer.

en in Griekenland ...

Maar ook in Griekenland mort de bevolking. De Griekse regering heeft al fors het mes gezet in de overheidsuitgaven, maar waarschijnlijk moet er nog meer bespaard worden als voorwaarde om te kunnen lenen bij de eurozone en het IMF. In een interview dit weekend zei de Duitse minister van Financiën dat de Griekse regering nog dit jaar 10 procent moet besparen. Dat zou nog meer ontslagen betekenen en een verder inkrimpen van het overheidsapparaat.

De Grieken vinden dat de besparingen nu al te ver gaan en betogen al weken tegen de plannen. Vandaag ligt het openbaar vervoer in de Athene opnieuw lam en op 5 mei komt er een algemene staking bij de Griekse privésector.

Bron:
http://deredactie.be/cm/vrtnieuws/e...kenland_dinsdag

Datum:
dinsdag 27 april 2010

Griekenland laat de euro best los


De EU moet Griekenland niet straffen voor zijn begrotingsperikelen door het uit de muntunie te gooien, Athene zou er beter zelf uitstappen. JOHAN VAN OVERTVELDT is ervan overtuigd dat de Grieken zonder de euro veel beter af zouden zijn.


Eind 1981 zat de Belgische economie zwaar in de rats. De begroting liep totaal uit de hand en de internationale concurrentiepositie van het bedrijfsleven had vooral ten gevolge van een forse toename van de loonkosten zware klappen gekregen. Onze relatieve loonkosten lagen in die dagen 10 tot 15 procent uit koers. De top van de toenmalige Nationale Bank van België suggereerde in beperkte kring dat België een nominale looninlevering van 10 procent voor iedereen diende te organiseren om de twee hoger genoemde ontsporingen van de Belgische economie te corrigeren. De NBB trok deze suggestie in nadat de toenmalige vakbondsbonzen er mee dreigden 'het land in brand te steken' als men die voorstellen zou uitvoeren. In februari 1982 devalueerde de regering de Belgische frank met 8,5 procent. Deze ingreep herstelde in één klap in belangrijke mate de internationale concurrentiepositie van de Belgische ondernemingen. Bovendien zorgde de devaluatie voor een dergelijk schokeffect dat ook op budgettair vlak maatregelen mogelijk werden die letterlijk enkele dagen voordien nog onbespreekbaar waren.


Hallucinant begrotingstekort

Fast forward nu naar de lente van 2010. De Griekse economie zit diep in de rats. Het land slaagt er nauwelijks nog in één euro vers geld op te halen op de geld- en kapitaalmarkten. Zonder Europees geld en/of massale IMF-kredieten dreigt een ingrijpende schuldherschikking die een nieuwe bankcrisis binnen de eurozone nagenoeg onvermijdelijk maakt. Het Griekse begrotingstekort neemt hallucinante vormen aan, net als het deficit op de handelsbalans. Dit laatste gegeven wijst er ook al op dat Griekenland met een gigantisch probleem zit inzake het internationaal concurrentievermogen van haar ondernemingen. Dit schrijnend gebrek aan internationale competitiviteit vormt onzes inziens een minstens even urgent probleem als de toestand van de publieke financiën. Immers, die handicap vreet de economische groei aan, vernietigt tewerkstelling, doet de overheidsinkomsten afkalven en duwt zo de begroting nog verder in het rood. Vandaar dat correctie van de concurrentiehandicap absoluut centraal dient te staan in elk herstelbeleid voor Griekenland.

Op het vlak van de loonkosten, gecorrigeerd voor de productiviteit, ging Griekenland sedert de invoering van de euro ten aanzien van Duitsland, dé referentie-economie binnen het eurogeheel, 19 procent uit koers. Deze ontsporing van de loonkosten entte zich bovenop een handicap die in 1999 ook al substantieel was. Ook Portugal, Spanje en Italië bouwden de voorbije tien jaar ten aanzien van Duitsland een voor productiviteit gecorrigeerde loonkostenhandicap op in de buurt van de 20 procent. Voor België bedraagt die handicap 13,4 procent. De oorsprong van het enorme verlies aan internationaal concurrentievermogen in de zuiderse economieën dient fundamenteel gezocht bij het beleid van de Europese Centrale Bank (ECB). Per definitie kan die ECB maar één monetair beleid met één set van basisrentevoeten voeren. Ook al per definitie kan de ECB moeilijk anders dan dat beleid afstemmen op één of ander eurogemiddelde dat erg dicht in de buurt van de cijfers van de Duitse economie moet liggen. Onze oosterburen maken immers ruim één derde van de hele euro-economie uit.

Voor de zuiderse economieën, en zeker voor de Griekse, was het one size fits all-beleid van de ECB daarmee veel te laks. Daarbovenop komt het uitblijven van correcties via de financiële markten. Als gevolg van een lakse inschatting van de gevaren verbonden aan de opbouw van externe schulden hebben zij verzuimd om tijdig via hogere risicopremies de rente op schuldtitels uit tekortlanden de hoogte in te duwen. Wat nu gebeurt met Griekenland en ondertussen ook Portugal, had dus eigenlijk al veel vroeger moeten gebeuren en dus ook veel minder uitgesproken hoeven te zijn. Anders uitgedrukt: sedert het begin van het eurotijdperk had voor een land als Griekenland het rentepeil systematisch 2 à 3 procentpunt hoger moeten liggen dan nu effectief het geval was. Dit al te expansieve monetaire beleid leidde tot inflatie en overexpansie in rentegevoelige sectoren zoals de bouwsector. Beide fenomenen duwden het loonniveau voortdurend de hoogte in. Sectoren onderhevig aan de internationale concurrentie konden in de verste verte niet de productiviteitstoename halen die nodig is om die escalerende loonkosten te neutraliseren.


Paardenmiddelen

Vandaag kampen vele Griekse (en alvast ook Portugese en Spaanse) ondernemingen met een onoverbrugbaar competitief nadeel op de internationale markten.

Principieel bestaan er twee medicijnen, zeg maar paardenmiddelen, voor deze Griekse ziekte. Het eerste daarvan behelst een interne devaluatie: maatregelen die het interne kostenpeil met 10 à 20 procent naar beneden brengen. Onvermijdelijk behelst deze therapie directe nominale looninleveringen van eenzelfde grootteorde en dit voor iedereen. Het mag duidelijk zijn dat, naar analogie met de dreigementen van de Belgische vakbondsbonzen eind 1981, zoiets een harde noot om te kraken is binnen een democratisch bestel. Het tweede mogelijke medicijn is, naar analogie met België in 1981-82, een devaluatie van de Griekse munt. Net zoals toen voor België zou een goed georganiseerde devaluatie ervoor zorgen dat het internationaal concurrentievermogen hersteld wordt en dat het schokeffect het pad effent voor ingrijpende begrotingsmaatregelen. Uiteraard kan een devaluatie enkel gerealiseerd worden door een uitstap van Griekenland uit de euro.

Laat er geen misverstand over bestaan: zulk een euro-exit zou voor Griekenland zware kosten met zich meebrengen. De organisatie ervan zal veel zorg en internationale solidariteit vereisen om het niet tot een complete chaos te laten verworden. De rauwe realiteit is echter dat Griekenland snel het punt nadert dat het eigenlijk ten gronde geen andere optie meer heeft. Vers geld vanuit de EU en/of vanwege het IMF maakt nauwelijks verschil uit in termen van de basisproblematiek waar de Grieken voor staan. Er moet gevreesd worden dat de aanpak van die enorme problemen zonder goed georganiseerde en omkaderde devaluatie het overleven van de Griekse democratie zo goed als onmogelijk zal maken.

JOHAN VAN OVERTVELDTWie? Directeur bij de denktank VKW Metena


DS, 30-04-2010

__________________
"Never argue with an idiot, they'll just bring you
down to their level and beat you with experience." (c)TB