Belastingbetaler pineut, Belgische banken winnaar


Wie wint er bij de 'nationalisatie' van Fannie en Freddie en wie zijn de grootste verliezers?


VERLIEZERS

De Amerikaanse belastingbetaler krijgt de rekening toegeschoven voor de reddingsoperatie. Die kan oplopen tot 200 miljard dollar, want de regering is bereid om zowel Fannie Mae als Freddie Mac tot 100 miljard dollar toe te schuiven.

Anderzijds zijn die belastingbetalers natuurlijk vaak ook woningeigenaars. Als de redding van Fannie en Freddie inderdaad bijdraagt tot een stabilisering van de Amerikaanse woningmarkt en een verlaging van de hypotheekrente, zoals de bedoeling is, staan zij dus met één been in het winnende en met het andere in het verliezende kamp.

De aandeelhouders van Fannie Mae en Freddie Mac zijn hun geld kwijt.

De Amerikaanse minister van Financiën, Henry Paulson, wou naar verluidt vooral vermijden dat speculanten er bij een traditionele bailout zonder kleerscheuren vanaf zouden komen. Sommige fondsbeheerders hadden er zwaar op gegokt dat de regering de aandeelhouders van Fannie Mae en Freddie Mac te hulp zou komen en hen zou uitkopen. Daarom hadden ze massaal aandelen opgekocht. Zij komen nu bedrogen uit. De aandelen blijven weliswaar genoteerd op de beurs, maar de kans dat de aandeelhouders hun geld nog kunnen recupereren, laat staan winst maken, is bijna onbestaande.

Het grootste deel van de aandelen van Fannie Mae en Freddie Mac zit echter bij regionale banken in de VS. Door het debacle bij de twee dreigen zij nu ook op zoek te moeten naar vers kapitaal, wat in de huidige omstandigheden niet voor de hand ligt.


WINNAARS

Heel wat buitenlandse banken en centrale banken verdienen een flink centje bij.

De meeste buitenlandse banken en verzekeraars hebben niet of nauwelijks in aandelen Fannie Mae en Freddie Mac geïnvesteerd. De rechtstreekse blootstelling van Fortis, Dexia en KBC is dan ook verwaarloosbaar.

Integendeel, omdat zij net als andere buitenlandse investeerders flink geïnvesteerd hebben in obligaties Fannie Mae en Freddie Mac, zogenaamde agency bonds, rinkelt straks de kassa. Nu het duidelijk is dat door de nationalisatie het gevaar op een faillissement is geweken, zullen die obligaties flink in waarde stijgen.

Vooral Dexia en Fortis, die een obligatieportefeuille hebben van respectievelijk 1 miljard en 600 miljoen euro in Fannie en Freddie, kunnen zich rijk rekenen.

De ceo van Pimco, Bill Gross, strijkt nog meer winst op. Hij gokte al in mei volop op een nationalisatie van Fannie Mae en Freddie Mac. In zijn laatste beleggersbrief daagde hij minister van Financiën Henry Paulson zelfs openlijk uit om Fannie en Freddie niet te redden.


DS, 09-09-2008 (kdr, nta)

__________________
"Never argue with an idiot, they'll just bring you
down to their level and beat you with experience." (c)TB