Opmars radicaal-linkse Mélenchon doet markten slikken


Komt de eurozone toch nog in de problemen door de uitkomst van Franse verkiezingen? Als je kijkt naar het oplopende verschil tussen de Franse en Duitse tienjarige rente, zou je plots gaan denken van wel. Was de rente van een Franse staatsobligatie vorige week minder dan 60 basispunten hoger dan een Duitse 10 jaarsrente, gisteren liep de zogeheten ‘spread’ op tot 78 basispunten (zie grafiek).


En opvallend: de aanleiding voor de toenemende onrust onder de beleggers is dit keer niet de extreemrechtse en eurosceptische Marine Le Pen, die meermaals openlijk gezegd heeft dat ze weer een eigen Franse munt wil invoeren. Die uitspraken maken de markten al maanden nerveus, omdat een mogelijk vertrek van Frankrijk uit de euro grote gevolgen kan hebben voor de waarde van het Franse schuldpapier. Marine Le Pen wil de staatsschuld in de eigen valuta aflossen, waardoor beleggers geconfronteerd worden met valutarisico.

Nee, de politieke onzekerheid wordt dit keer veroorzaakt door iemand anders: de radicaal-linkse kandidaat Jean-Luc Mélenchon, die de laatste weken aan een opmerkelijke opmars bezig is, in de aanloop naar de presidentsverkiezingen van 23 april en 7 mei. Mélenchon is volgens de jongste rondvraag van Kanfar Sofres met 18 procent van de stemmen opgerukt naar de derde plaats in de peilingen, net voor de door schandalen geplaagde centrumrechtse kandidaat François Fillon.

En dat baart beleggers zorgen. Want de sprong van Mélenchon gaat ten koste van Emmanuel Macron, de hervormingsgezinde – en bij de beleggers favoriete – kandidaat. Macron blijft samen met de *extreemrechtse Marine Le Pen met 24 procent de peilingen aanvoeren, maar voelt steeds meer de adem in de nek van Mélenchon. Plots is het niet meer ondenkbaar dat de Fransen tijdens de tweede ronde op 7 mei moeten kiezen tussen een extreemrechtse en een radicaal-linkse kandidaat. Wat voor de markten neerkomt op kiezen tussen de pest en de cholera.

Mélenchon is namelijk even eurosceptisch als Le Pen en zijn radicale ideeën op vlak van belastingen jagen veel beleggers schrik aan. Niet alleen wil hij Frankrijk terugtrekken uit allerlei belastingverdragen, hij wil Fransen die meer dan twintig keer de salarismediaan verdienen liefst belasten tegen... 100 procent.

Zowel Société Générale als Deutsche Bank waarschuwde gisteren in hun analistenrapport voor ‘le risque Mélenchon’. Hun conclusie: voorlopig lijkt het in Frankrijk nog altijd een tweestrijd te worden tussen Macron en Le Pen, maar het verschil met Mélenchon mag de komende weken niet veel kleiner worden of de markten gaan echt panikeren.


DS, 11-04-2017

Bijgesloten Plaatje(s)

 

__________________
"Never argue with an idiot, they'll just bring you
down to their level and beat you with experience." (c)TB